Calculateur de ratios financiers

Comment utiliser le calculateur de ratios financiers

1. 1. Saisissez les chiffres du bilan. Utilisez les soldes de clôture : trésorerie, créances clients, stocks, actif courant, total de l'actif, dettes fournisseurs, passif courant et total du passif, dette portant intérêts et capitaux propres. Laissez vide ce que vous n'avez pas : les ratios qui en ont besoin afficheront un tiret.
2. 2. Ajoutez les soldes d'ouverture pour les moyennes. Les ratios de rotation et de rentabilité sont plus pertinents sur des soldes moyens, (début + fin) ÷ 2. Décochez la case pour utiliser uniquement les soldes de clôture, comme le font certains manuels.
3. 3. Saisissez le compte de résultat. Chiffre d'affaires, coût des ventes, résultat d'exploitation (EBIT), charges d'intérêts et résultat net pour la même période.
4. 4. Ajoutez les données boursières si vous voulez les ratios de marché. Le cours de l'action, le nombre d'actions en circulation et les dividendes totaux donnent le BPA, le P/E, le rendement, le taux de distribution et le cours sur valeur comptable.
5. 5. Lisez le tableau. Les ratios sont regroupés selon ce qu'ils mesurent, avec la formule à côté de chaque valeur, pour voir exactement quelle base a été utilisée.

Les cinq groupes de ratios

• Liquidité — l'entreprise peut-elle honorer ses dettes à court terme ? Le ratio de liquidité générale compare tout l'actif courant au passif courant ; le ratio de liquidité réduite (test acide) écarte les stocks et les actifs peu liquides ; le ratio de liquidité immédiate est le plus strict.
• Solvabilité — quelle part est financée par la dette, et l'entreprise peut-elle en supporter le coût ? Le ratio d'endettement, le ratio dette/fonds propres, le multiplicateur des capitaux propres et le taux de couverture des intérêts (EBIT ÷ charges d'intérêts) mesurent tous l'effet de levier.
• Efficacité — la vitesse à laquelle les actifs se transforment en ventes et en trésorerie. Les ratios de rotation divisent un flux (chiffre d'affaires ou coût des ventes) par un solde ; diviser les jours de l'année par la rotation donne le délai moyen de recouvrement, de rotation des stocks et de paiement fournisseurs. Délai de rotation des stocks + délai de recouvrement − délai de paiement fournisseurs forme le cycle de conversion de trésorerie.
• Rentabilité — les marges brute, opérationnelle et nette mesurent le bénéfice par euro de chiffre d'affaires ; la rentabilité de l'actif (ROA) et celle des capitaux propres (ROE) mesurent le bénéfice par rapport à ce que l'entreprise utilise.
• Marché — le bénéfice par action, le ratio cours/bénéfice (P/E), le rendement du dividende, le taux de distribution, la valeur comptable par action et le cours sur valeur comptable relient le cours de l'action aux comptes.

Là où les manuels diffèrent

Il n'existe pas de définition légale unique de la plupart des ratios : vérifiez quelle version votre cours ou votre analyste utilise. Le calculateur indique ses choix dans la colonne des formules.

• Soldes moyens ou soldes de clôture. Le chiffre d'affaires couvre une année entière ; le diviser par des créances ou un actif moyens assure la cohérence d'une période à l'autre. Certains manuels et fournisseurs de données utilisent le solde de clôture par simplicité. La case à cocher change d'un coup tous les ratios de rotation et de rentabilité.
• Le ratio de liquidité réduite. La forme prudente n'ajoute que la trésorerie, les placements à court terme et les créances. La forme abrégée retranche les stocks de l'actif courant, ce qui y laisse aussi les charges constatées d'avance. Les deux sont affichées.
• Dette/fonds propres. Beaucoup de manuels utilisent le passif total ÷ les capitaux propres ; les analystes ne retiennent souvent que la dette portant intérêts. Les deux lignes sont affichées.
• Jours de l'année. 365 est la norme ; certains utilisent 360. Les ventes à crédit sont rarement publiées, donc tout le chiffre d'affaires est traité comme des ventes à crédit.

Exemple détaillé

L'entreprise de l'exemple a un actif courant de 520 000 pour un passif courant de 260 000, soit un ratio de liquidité générale de 2,00 ; avec une trésorerie de 120 000, des placements à court terme de 30 000 et des créances de 150 000, le ratio de liquidité réduite est de 300 000 ÷ 260 000 = 1,15. Un passif total de 760 000 pour des capitaux propres de 640 000 donne un ratio dette/fonds propres de 1,19, et un EBIT de 190 000 couvre 6,33 fois des charges d'intérêts de 30 000.

Un chiffre d'affaires de 1 800 000 sur un actif moyen de 1 350 000 donne une rotation de l'actif de 1,33. Des créances moyennes de 140 000 tournent 12,86 fois, soit des clients qui paient en 28,4 jours ; des stocks moyens de 190 000 face à un coût des ventes de 1 100 000 tournent 5,79 fois, soit 63,0 jours ; et des dettes fournisseurs moyennes de 105 000 sont réglées en 34,8 jours. Le cycle de conversion de trésorerie est de 28,4 + 63,0 − 34,8 = 56,6 jours.

Un résultat net de 120 000 représente une marge nette de 6,67 %, une rentabilité de l'actif moyen de 8,89 % et une rentabilité des capitaux propres moyens de 19,35 %. L'identité DuPont décompose ce ROE en 6,67 % × 1,3333 × 2,1774 (actif moyen ÷ capitaux propres moyens). Avec les soldes de clôture, le ROE est de 18,75 %, ce qui montre à quel point le choix de la base peut faire varier un ratio. À un cours de 24 et pour 50 000 actions, le BPA est de 2,40, le P/E de 10,0, et des dividendes de 36 000 donnent un taux de distribution de 30 % et un rendement de 3 %.

Questions fréquentes

Quel est un bon ratio de liquidité générale ?

Un ratio entre 1,5 et 2 est souvent cité comme sain, mais le niveau acceptable dépend du secteur. En dessous de 1, le passif courant dépasse l'actif courant ; un ratio très élevé peut signifier que de la trésorerie ou des stocks dorment. Comparez avec les entreprises du secteur et avec la tendance propre à l'entreprise.

Quelle est la différence entre le ratio de liquidité générale et le ratio de liquidité réduite ?

Le ratio de liquidité générale tient compte de tout l'actif courant. Le ratio de liquidité réduite exclut les stocks (et, dans la version plus stricte, les charges constatées d'avance), car les stocks peuvent mettre du temps à se vendre. Il indique si l'entreprise pourrait payer ses dettes à court terme sans vendre de stock.

Comment calcule-t-on la rentabilité des capitaux propres ?

Le résultat net divisé par les capitaux propres, en général moyens : (ouverture + clôture) ÷ 2. Un résultat net de 120 000 sur des capitaux propres moyens de 620 000 donne un ROE de 19,35 %. L'identité DuPont le décompose en marge nette × rotation de l'actif × multiplicateur des capitaux propres.

Faut-il utiliser les soldes moyens ou les soldes de clôture ?

Les soldes moyens sont préférables lorsque le solde a beaucoup varié au cours de l'année, car un flux comme le chiffre d'affaires s'accumule sur toute la période. Les soldes de clôture sont plus simples et utilisés dans de nombreux manuels. Utilisez celui qu'emploient votre cours ou vos données de comparaison, et gardez-le de façon cohérente.

Qu'est-ce que le ratio dette/fonds propres ?

Le passif total divisé par les capitaux propres : il mesure la part de l'entreprise financée par les créanciers par rapport aux propriétaires. Certains analystes ne retiennent que la dette portant intérêts. Un ratio de 1,19 signifie que le passif représente 1,19 fois les capitaux propres.

Qu'est-ce que le cycle de conversion de trésorerie ?

Le nombre de jours entre le paiement des fournisseurs et l'encaissement auprès des clients : délai moyen de rotation des stocks + délai moyen de recouvrement − délai moyen de paiement fournisseurs. Un cycle plus court signifie que moins de trésorerie est immobilisée dans l'exploitation.